汽势Auto-First丨刘天鸣

合手续加码的价钱战，对汽车行业封闭产生负面影响，能赢利的燃油车剩下赚吆喝，本就利润空间相对较窄的新动力居品，在热烈的阛阓竞争中难以杀青范畴效益，使得车企营收弘扬与盈利才调急转直下。

据乘联会数据统计，2024年前三季度汽车行业收入73593亿元，同比增长3%，利润3360亿元，同比下落1.2%；汽车行业利润率4.6%，创近10年新低。具体到汽车企业，营收与利润双增长的企业成为少数派，广汽集团、上汽集团、长安汽车等汽车集团利润出现大幅下滑，更有车企利润下滑幅度逾越90%。

濒临行业利润率合手续下滑的大环境，“不打价钱战，只打价值战”的吉祥汽车逆势朝上，不仅交出历史性高的季度销量成绩，还杀青Q3功绩全面飘红，单季收入创历史最高水平，净利润杀青翻倍式增长。

功绩飘红信心倍增

在阛阓竞争热烈的大布景下，吉祥汽车交出一份极具看点的三季度财报。据吉祥汽车控股有限公司11月14日发布的第三季度财报显现，第三季度，吉祥汽车杀青贸易收入603.78亿元，同比增长20%，单季收入创历史最高水平；1-9月，吉祥汽车杀青贸易收入1677亿元，同比增长36%。

不仅在营收范畴上杀青高速增长，吉祥汽车在盈利才协调盈利质地上合手续普及。得益于范畴效应以及居品结构的合手续优化，吉祥汽车第三季度扣除非平常性损益后鼓吹应占溢利27.6亿元，同比增长116%。1-9月，公司的鼓吹应占溢利达130.5亿元，同比增长358%。第三季度毛利率达到15.6%，较24年上半年普及0.5个百分点。

吉祥汽车合手续向好的功绩弘扬，更在于营销盘算推算效果的大幅普及。第三季度销售用度率为4.5%，联贯3个季度环比下落。由于销售用度率中包括告白、促销等销售开销，吉祥汽车销售用度率的联贯下滑，不仅印证了其主销居品有着精致的阛阓招供度，也从侧面标明吉祥汽车竟然确正作念到“不打价钱战，只打价值战”。

功绩合手续向好，吉祥简略拿出更多的资金参加研发之中，为改日合手续高速增长奠定基础。财报显现，前三季度研发参加103亿元，同比增长8.4%。

吉祥汽车攀升的销量、优异的功绩弘扬以及发展后劲，赢得包括花旗、中银国际、中金、招商证券、民生证券、国联证券、耿介证券、海通证券、财通证券在内的多家券商的积极评级，看好吉祥改日功绩增长。

其中，花旗将吉祥汽车指标价由15.58港元上调至19.4港元，评级“买入”，将吉祥汽车毛利率预测上调0.1及0.2个百分点至16.5%及16.8%，纯利预测由117.4亿元及143.3亿元，升至122亿元及153.9亿元。初度予以吉祥汽车“推选”评级的耿介证券瞻望吉祥2025年贸易总收入可达2679.9亿元，利润117.35亿元，2026年贸易总收入达到3126.6亿元，利润146.21亿元。

新动力汽车扛大旗

多年来，吉祥汽车在智能化、电动化等领域的合手续参加，冉冉着花收尾，本领进入爆发期，推动居品销量高涨的同期，带动盘算推算功绩合手续高速增长。

吉祥汽车控股有限公司行政总裁及实行董事桂生悦在三季度财报电话会上默示，三季度功绩是具有里程碑意旨的，意味着吉祥汽车的新动力板块开动扭亏为盈了。

从销量数据上看，吉祥汽车第三季度销售53.4万辆，创历史新高，同比增长18.7%，其中，新动力居品销量达到22.6万辆，国内阛阓新动力渗入率超50%。前三季度，吉祥汽车累计销量达149万辆，同比增长32.1%，新动力汽车销量达到54.6万辆，同比增长超93%，在乘联会新动力狭义乘用车厂商零卖名次中，吉祥汽车杰出特斯拉，位居行业第二。

值得珍爱的是，吉祥汽车在新动力领域呈现出平衡高速发展态势，吉祥星河、领克、极氪三大新动力品牌都有着优异的弘扬。

吉祥星河E5和吉祥星愿组成“纯电双子星”，马上成为阛阓爆款，吉祥星河E5上市100天委派超5万辆，吉祥星愿上市33天委派破2万辆，突破A0级纯电轿车最快委派速率。

得益于优异的爆款制造才调，领克07和08组成的领克EM-P超电双子星赢得花消者一致好评，10月销量达1.36万辆，占比约44%，联贯五个月销量破万。在混动车型的带动下，领克品牌9月新动力渗入率超67%。1-10月，领克新动力车型累计销量达到13.33万辆，渗入率达到58.8%，创下历史新高。

极氪品牌则再次刷新纯电新势力最快委派记录，本年前9个月委派量达到142873辆，限制9月末已累计委派近34万辆。极氪009、极氪001与极氪7X皆头并进，均摘得各自细分领域销冠。

桂生悦默示，按照香港司帐准则，极氪依然不再损失，简略为吉祥汽车孝顺盈利，星河系列的新址品从一上市就开动盈利，将带动悉数这个词星河系列的盈利性全面向好。

不啻于新动力汽车，吉祥汽车在外洋阛阓也取得优异成绩。得益于吉祥、领克、极氪各子品牌众人化策略三平二满合手续落地，吉祥汽车出口销量跑赢出口“大盘”2倍过剩。数据显现，第三季度，吉祥汽车外洋出口销量达11.7万辆，同比增长71%。在1-9月，吉祥汽车外洋出口累计销量达31.4万辆，同比增长68%。

本领赋能款款皆爆款

其实，吉祥汽车功绩逆势增长与新动力销量爆发有迹可循。“智能吉祥2025”策略的顽强践行和不停长远，以及近十年超2000亿元的研发参加，吉祥电动化和智能化体系从本领参加孵化期迈进本领产出期，丰富且率先的本领冉冉上车，步进款款皆爆款的高速增长久。

在底层居品架构上，吉祥汽车领有SEA架构、GEA架构、e-CMA智能电混架构三大新动力整车架构。碎裂了传统底盘局限的AI数字底盘本领，不仅能凭据及时路况，自动调遣吊挂硬度、转向力度等，杀青了对车辆动态的精确适度，还简略杀青夸张的无东说念主驾驶漂移，透顶告别打滑、侧滑等失控景况带来的风险。

在“三电”本领领域，搭载于吉祥星河E5的神盾短刀电板，收货阛阓热销正反映。集成了电机、电控、延缓器等11大器件的星河11合1智能电驱，让吉祥星河E5和吉祥星愿等居品杀青顽劣耗与高性能兼顾。搭载在吉祥星河星舰7 EM-i等车型的雷神EM-i超等电混，领有46.5%的众人量产汽油发动机最高热效果，原型车实测续航里程达到2390.5km，百公里平均油耗低至2.62L。

濒临以智能化为中枢的“下半场竞争”，吉祥汽车储备了星河Flyme Auto、Flyme Sound无界之声、龍鷹一号、星贤明算中心、星睿AI大模子等一箩筐本领。

转型进入Next Level

在新动力转型说念路上，吉祥汽车不单是是构筑起科技护城河，更瞄着改日积极治疗，开启新动力转型Next Level，为合手续增长储备势能。

本年9月份，吉祥控股集团发布《台州宣言》，告示企业进入策略转型全新阶段。集团将通过“策略聚焦、策略整合、策略协同、策略庄重、策略东说念主才”五大举措，聚焦汽车主业，布局科技生态，普及竞争力，稳中求进，推动企业可合手续发展。

在《台州宣言》的带领下，吉祥汽车对旗低品牌进行梳理，并凭据各品牌定位进行整合，先后完成几何与星河并吞以及极氪、领克股权结构优化。

进程品牌整合后，各个品牌之间的定位愈加明晰明了，提高资源诈欺效果进而杀青范畴普及。几何与星河并吞已初见奏效，10月份，吉祥星河销量达6.35万辆，同比增长83%，助力吉祥汽车集团新动力销量（含吉祥品牌、领克品牌、极氪品牌）迈过月销10万大关，至10.87万辆。

而极氪与领克的股权优化，则在本领、居品、供应链、制造、营销与就业、国际阛阓拓展等方面强化协同，提高本领翻新实力，激励范畴效应，为改日可合手续增长奠定基础。

桂生悦指出，极氪与领克的策略整合将理顺股权关系、减少关系往返、放手同行竞争，两个品牌互补的平台定位、研发才调将助力居品组合普及、居品架构长入。里面资源的深度整合和高效会通也将进一步降本增效，促进范畴效应的开释，最终杀青鼓吹报告的普及。

汽势不雅：驶上发展快车说念

价钱战与“内卷”式竞争，让诸多车企为声量、销量忙得不成开交，然则销量与声量刚有起色，利润却坐上滑滑梯。

吉祥汽车正违反，依托本领翻新才调不停打造爆款新动力居品，坚合手品性战，不纯正打价钱战，以高价值居品赢得花消者信任和真心，收货销量与声量，更使利润节节攀升，在发展“快车说念”上不停普及。